rohstoffbrief.com | Kupfermarkt: Auf diesen Minen droht 2019 Ärger!

2018 war ein außergewöhnliches stabiles Jahr für die globale Kupferproduktion. 2019 könnten aber anstehende Tarifverhandlungen und politische Instabilität die Förderung empfindlich stören. Daneben gibt es Updates von der Analystenseite hinsichtlich der chancenreichsten Kupferaktien.

2018: Ein außergewöhnlich stabiles Jahr

Das Jahr 2018 war ein außergewöhnlich stabiles Jahr für die Kupferproduzenten. Obwohl bei wichtigen Minen Tarifverhandlungen stattfanden und auch politische Instabilität für Ärger hätte sorgen können, lagen die Betriebsstörungen unter dem langjährigen Mittel. So lag der Produktionsausfall nur bei 3,1 Prozent der gesamten Förderung. Der Durchschnitt seit 2004 betrug hingegen 5,4 Prozent, wie Daten von Wood Mackenzie zeigen. Doch in diesem Jahr könnte es wieder etwas ruppiger werden. Die Royal Bank of Canada (RBC) unterstellt in ihrer jüngsten Marktanalyse für 2019 einen Produktionsausfall von 4 Prozent. Auch das läge unter dem langjährigen Mittel. Doch das Jahr hat bereits schwierig angefangen.

Proteste und Tarifverhandlungen

So protestiert seit zwei Monaten die indigene Gruppe der Nueva Fuerabamba gegen die Betreiber der Las Bambas-Mine in Peru. Das Bergwerk gehört der chinesischen MMG (62,5%) und Citic Metal (37,5%) und steht für eine Produktionskapazität von 450.000 Tonnen im Jahr. Damit ist es eine der größten Kupferminen der Welt. Der Betrieb wurde inzwischen eingestellt, da die Nueva Fuerabamba eine wichtige Straße blockieren und dadurch die Versorgung der Mine verhindern. Doch Las Bambas ist nicht die einzige Mine, bei der es Probleme geben könnte. Es gibt Berichte, dass juristische Schritte gegen den Ausbau der Salobo-Mine in Brasilien eingeleitet wurden. Im Fokus der Marktbeobachter dürften zudem die Ramp Ups auf Cobre Panama (First Quantum, Ekuador) Carrapateena (Australien) sowie der Ausbau der Produktion auf der Grasberg-Mine (noch Freeport-McMoran) in Indonesien stehen. Sollte alles wie geplant klappen, haben diese Minen aber weitgehend erst einen Einfluss auf die Produktion im Jahr 2020. Hinzu kommen aber Tarifverhandlungen, die oft monatelang die Förderung lahm legen können. So stehen 2019 auf Andacollo (Teck Resources), Antucoya (Antofagasta) und auf der Grasberg-Mine Gespräche an. Hinzu kommt, dass bereits Produktionskürzungen für Glencores Mutanda-Mine im Kongo angekündigt wurden.

RBC sieht steigende Defizite und Preise

Die Analysten von RBC haben zudem ihren Marktausblick für die kommenden Jahre aktualisiert (siehe Graphik oben). Sie glauben, dass die Nachfrage aufgrund von Elektroautos und Erneuerbarer Energien deutlich steigen werde. So soll das Angebotsdefizit nach 142.000 Tonnen im vergangenen Jahr bis zum Jahr 2025 auf 264.000 Tonnen steigen. Der Kupferpreis sollte sich in der Folge deutlich über der Marke von 3 US-Dollar je Pfund festsetzen, so die Prognose. Allerdings habe die Industrie diese Marktveränderungen inzwischen antizipiert und investiere kräftig in neue Minen. Ein Teil der zusätzlichen Nachfrage könne daher durch neue Betriebe gestillt werden. Allerdings glaubt die kanadische Bank, dass dennoch das Defizit am Markt anhalten werde. Denn zum einen wurde zu spät mit Investitionen angefangen. Zum anderen verzögern sich Minenbauten regelmäßig. Andere Analysten sehen sogar ein weit größeres Defizit für den Markt.

Das sind die Aktien-Favoriten der RBC

Auf der Aktienseite hat die RBC klare Favoriten. Laut den Analysten sollten die Papiere von Teck Resources, First Quantum, Lundin Mining, Ivanhoe, Nevada Copper, Glencore und Anglo American am stärksten von höheren Kupferpreisen profitieren. Weit vorne stehen dabei die vier Erstgenannten, denn dabei handelt es sich weitgehend um reine Kupferproduzenten. So profitiere Teck, dass übrigens der größte Zinkproduzent der Welt ist, von seiner starken Aufstellung. Die RBC-Analysten rechnen mit einer weiteren Steigerung des Free Cashflow in den kommenden beiden Jahren. Lundin werde günstiger bewertet als die Wettbewerber, allerdings könnte es hier auch einen „M&A-Überhang“ geben. Denn Lundin hatte 2018 versucht, Nevsun Resources zu übernehmen. Das schwedisch-kanadische Unternehmen wurde von Zijin Mining überboten und könnte 2019 einen neuen Anlauf für eine Großübernahme starten. Oft aber verlieren die Käufer-Aktien bei milliardenschweren Übernahmen erst einmal an Wert.

First Quantum und Nevada Coper mit Potenzial

Bei First Quantum steht das Ramp Up auf der Cobre Panama-Mine an, was zu einem Re-Rating der Aktie führen könnte, so die RBC-Researcher. Zudem sei das Papier günstiger als die Peer Group. Eine noch stärkere Neubewertung könnte es bei Nevada Copper geben. Das Unternehmen baut derzeit eine Untergrundmine auf seiner Pumpkin Hollow-Liegenschaft in Nevada. Bisher verläuft alles nach Plan (mehr hier). Hier soll im vierten Quartal die Produktion gestartet werden. Die Aktie von Nevada Copper (0,40 CAD | 0,27 Euro; CA64128F1099) wird laut RBC derzeit mit einem Abschlag von mehr als der Hälfte zur Peer Group gehandelt und biete daher erhebliches Kurspotenzial.

Aktieninfo Nevada Copper:

ISIN: CA64128F1099
Börsenkürzel TSX-V: NCU
Aktienzahl (voll verwässert): 689 Mio.
Aktienkurs: 0,38 CAD | 0,27 Euro
Börsenwert: 261,8 Mio. CAD
Größte Anteilseigner: Pala Investments, Castlelake LLP, Triple Flag Mining Finance, JP Morgan, Blackrock, Capital Group Canadian, Red Kite, CIBC, Fidelity
Mehr zu Nevada Copper und eine aktuelle Unternehmenspräsentation finden Sie auf https://www.nevadacopper.com/.

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Bilder/Graphiken: TK News Services UG (haftungsbeschränkt), Nevada Copper, Rio Tinto, RBC

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