rohstoffbrief.com | Goldman Sachs: US-Verschuldung so hoch wie zu Kriegszeiten!

Mit der Trumpschen Steuerreform und Ausgabenfreude explodieren die Schulden und die Zinslasten der USA. Goldman Sachs zieht einen interessanten Vergleich zu Kriegszeiten. DIe Lage spricht gegen den Dollar und für höhere Goldpreise.

Steuerreform und Militärausgaben

Die US-Verschuldung befindet sich auf Expansionskurs. Seit der Einführung der Steuerreform zum 1. Januar sind die Verbindlichkeiten der USA geradezu explodiert. Wir hatten bereits Anfang Juni darauf verwiesen, dass auch die Zinslast der Bundesregierung in Washington schon im Frühjahr neue Rekorde erreicht hat (mehr hier). Die Trumpsche Steuerreform sorgt für sinkende Einnahmen, gleichzeitig explodieren die Ausgaben – insbesondere wegen des rekordhohen Militärbudgets. Während der populäre US-Blog Zerohedge bereits von einer „banana republic“ spricht, ist die Investmentbank Goldman Sachs zumindest in ihrer Ausdrucksweise vorsichtiger. Laut Analyst Alex Phillips bewegen sich die USA in „unbekanntem Territorium“ mit ihrer Schuldenpolitik. Das diesjährige Haushaltsdefizit liegt bereits nach elf Monaten bei 898 Mrd. US-Dollar – das sind 40 Prozent mehr als im Vorjahr und der höchste Wert in der US-Geschichte. Goldman erwartet für das kommende Haushaltsjahr ein Defizit von 1,05 Billionen US-Dollar. Das entspricht 4,9 Prozent des BIP. 2020 soll dieser Wert auf 5 Prozent und 2021 gar auf 7 Prozent steigen. Die USA würden also lange nicht mehr die Kriterien für den Euro erfüllen.

Schuldenexplosion wie zu Kriegszeiten

Goldman Sachs erwartet eine Fortsetzung dieses Schuldendramas im kommenden Jahrzehnt. Denn zwei Dinge machen die aktuelle Lage besonders prekär:

Für eine Phase des starken Wachstums und niedriger Arbeitslosenraten wie im Moment sind diese rekordhohen Defizite völlig untypisch. Sie seien eigentlich für „Kriegszeiten vorbehalten“, schreibt Phillips. Solch hohe Verschuldungsgrade gab es zuletzt während des Zweiten Weltkriegs.
Zum zweiten aber ist das Timing miserabel, denn die Federal Reserve befindet sich in einem Zinserhöhungszyklus. Somit sollten auch die Zinsausgaben der USA massiv steigen. Insofern werde man in der kommenden Dekade sowohl rekordhohe Schulden als auch rekordhohe Zinsausgaben der USA sehen. Beides zusammen gab es in dieser Form laut Goldman Sachs bisher nicht.

Wie lange die Märkte bereit sind, solch hohe Ausgaben durch den Kauf von Staatsanleihen zu finanzieren, muss man sehen. Fakt ist, dass sich im Zuge von US-Sanktionen und des ausufernden Handelskriegs gegen den Rest der Welt viele Staaten von den USA als verlässlicher Partner und „sicherer Hafen“ abwenden. Russland beispielsweise hat einen Großteil seiner US-Bonds verkauft. Auch die Chinesen, größter Gläubiger der USA, planen mehrgleisig. Wir rechnen jedenfalls damit, dass die US-Verschuldungsproblematik in den kommenden Monaten wieder ein heißes Thema am Devisenmarkt wird. Dann dürfte auch der Dollar weiter abwerten, so wie er es durchgängig nach dem Zweiten Weltkrieg getan hat. Nach 1945 verlor der Greenback insbesondere gegenüber Hartwährungen wie die Deutsche Mark, den Schweizer Franken oder den japanischen Yen.

Dollar schwächer, Gold stärker!

Ein schwacher Dollar aber sollte auch dem Goldpreis auf die Sprünge helfen. Das könnte angesichts der aktuellen Marktkonstellation sehr schnell gehen. Denn viele Hedge Funds wetten gerade auf einen steigenden Dollar und einen niedrigeren Goldpreis. Am Goldmarkt befinden sich die Short-Spekulationen dieser Marktteilnehmer auf einem Rekordniveau. Diverse Banken hatten bereits darauf hingewiesen, dass jederzeit ein Short Squeeze am Markt möglich ist. In der Folge könnte der Goldpreis in sehr kurzer Zeit sehr deutlich steigen, weil die Hedge Funds sich eindecken müssten. Die Commerzbank bestätigte daher ihr Kursziel von einem Goldpreis von 1.300 US-Dollar je Unze.

Ein echter Übernahmekandidat!

Wer einen steigenden Goldpreis erwartet, sollte allerdings eher auf aussichtsreiche Goldaktien setzen. Die Aktie von Corvus Gold (2,75 CAD | 1,75 Euro; CA2210131058) legte in diesem Jahr bereits gegen den Markttrend um 86 Prozent zu. Auf Jahresbasis beträgt das Plus sogar mehr als 300 Prozent (jeweils in CAD). Der Grund für diese starke Bewegung liegt in dem Doppelprojekt Mother Lode / Northern Bullfrog in Nevada, das Corvus derzeit entwickelt. Hierfür verfügt man bereits über eine Ressource mit 1,76 Mio. Unzen Gold im höherwertigen Status „measured & indicated“ sowie über 0,43 Mio. Unzen Gold in der Kategorie „inferred“. Aktuell arbeitet das Unternehmen aber an einer aktualisierten Ressourcenschätzung. Am Markt wird fest mit einer Übernahme des Unternehmens in den kommenden zwölf Monaten gerechnet, denn solch weit entwickelte Goldprojekte sind heiß begehrt. Mit Coeur Mining (Anteil: 5,9%) und AngloGold Ashanti (19,9%) haben sich gleich zwei Großaktionäre bei Corvus in Stellung gebracht (mehr hier). Der aktuelle Börsenwert des Unternehmens liegt bei knapp 346 Mio. kanadischen Dollar. Für vergleichbare Vorkommen wurde in der Vergangenheit schon mehr als das Dreifache auf den Tisch geblättert, zum Beispiel bei diesem Deal.

Aktieninfo Corvus Gold Inc.

ISIN: CA2210131058
Börsenkürzel (TSX-V): KOR
Aktienkurs: 3,07 CAD | 1,97 Euro
Marktkapitalisierung: 308,7 Mio. CAD
Anzahl Stücke: 105,99 Mio.
Voll verwässert: 345,84 Mio. (keine Warrants)
Top-Anteilseigner: AngloGold Ashanti (19,9%), Tocqueville Asset Management (18%), Management & Angestellte (6,5%), Coeur Mining (5,9%), Van Eck Global (5,8%), Goldcorp (1%)

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Bilder/Graphiken: Corvus Gold, TK News Services UG (haftungsbeschränkt), Goldman Sachs

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